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　　业内人士表示，利率不可能一直走高，尤其是不可能一直脱离基本面而走高，价格波动终究会向内在价值回归，这种“向心力”终究会牵制利率走高。随着市场波动趋缓，债券的投资价值将会受到关注，各种配置盘开始释放，将制约利率上行空间。

　　中金公司固收研究的调研显示，不少存款类机构表示，如果10年国债收益率升至4.2%-4.3%，将会增加对债券的配置。

　　　年底债市难现大涨

　　然而，止跌并不等于反弹，最近几日债市收益率重新陷入窄幅震荡，也表明市场在做多上难以形成合力。机构认为，短期收益率依旧缺乏明显下行的契机和动力，年内可能呈现宽幅震荡的走势。

　　年底面对各类监管考核和季节性因素影响，金融机构承受的负债和流动性压力仍将制约配置力量。10月以来，虽然市场资金面总体平稳，短期货币市场利率运行中枢甚至有所下行，但是同业存单发行利率持续走高，反映出机构对中长期流动性预期依旧不稳，背后的症结，一是目前1.3%、1.4%左右超储率处于历史低位水平，低超储意味着资金面底子薄，波动性较大;二是基础货币增长乏力，叠加金融去杠杆，致使存款派生放缓，负债端压力制约资产端配置。

　　中金公司固收研究指出，四季度以来债券收益率的上升很大程度上源于银行配置需求的减弱。从今年到明年，银行表内资金对债券配置需求都可能偏弱，信贷对债券的挤压仍会存在。

　　另外，美国税改和政策调整增加外围市场不确定性。美国国会参议院于日前通过共和党税改议案，标志着美国政府在税改上取得重要进展。分析认为，税改有望巩固并提振美国经济增长势头，并可能促使美联储加快收紧货币政策，从而可能推动美国债市收益率走高。值得一提的是，去年四季度，特朗普当选美国总统一度引发特朗普交易的热潮，海外债市收益率大幅走高，一度给中国债市带来不小的冲击。

　　此外，监管政策诸多细节有待明朗，对市场预期仍造成扰动，而年底机构心态谨慎，以保成果保收益为主。

　　综合考虑，分析人士认为，年底前债市呈现震荡走势，收益率难现大涨大跌，当然，若年底资金面好于预期，目前收益率水平下，一些机构可能提前开展来年配置，推动利率出现一定下行。(记者 张勤峰)