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　　“吹牛”式市值管理巅峰之作——

　　2018年1月5日早盘，泰禾集团(000732,股吧)再次封死涨停板，自2017年12月22日泰和集团董事长黄其森提出2000亿元的年度销售目标以来，泰禾集团股价已经累计上涨超过66%。

　　董事长口头市值管理成功？

　　事情还要从董事长黄其森说起，2017年12月22日，黄其森在接受媒体采访时表示，

　　2018年，泰禾集团销售额的目标是再翻一番至2000亿元。同时，2018年将继续降低土地成本，争取在上半年将负债率降到79%，下半年降到75%。目前，泰禾集团在手的银行授信共751亿元，还有479亿元没有用。预计上半年泰禾集团有30多个项目达到入市条件。

　　一位私募投资经理告诉中证君，从基本面来看，泰禾集团并没有大的变化，股价大涨的原因，最大的可能就是董事长的这句话引起了市场关注，资金趁机炒作。

　　董事长提出销售目标，通过口头进行市值管理，一直是信披关注的重点，比如前段时间二级市场资金频频炒作石墨烯概念，宝泰隆(601011,股吧)的股价竟因董事长一句“石墨烯产量全国第一”被炒到涨停，公司被交易所连夜问询。

　　事实上此次泰禾集团也没躲过交易所的问询。

　　2017年12月25日，深交所对泰禾集团下发关注函，要求公司确认上述目标实现的现实依据、是否构成业绩承诺，并要求公司自查是否符合信披规则、是否存在内幕交易。

　　2017年12月26日，泰禾集团发布公告回应称：“公司董事长黄其森先生关于2018年销售目标2000亿元，2018年上半年降低负债率至79%、全年降至75%，以及2018年具体项目入市数量及销售目标的说法，系其基于目前公司的土地储备情况、项目储备情况、项目拓展能力、投资进展、管理能力、销售能力、回款进度等作出的判断，属于董事长黄其森先生对公司发展的目标和愿景，不构成本公司的预测和承诺。”

　　高负债能否支撑起大梦想？

　　泰禾集团的牛已经吹了，股价也应声大涨，但是2018年的目标到底能不能实现，通过公司2017年的财务报表可以略窥一二。

　　负债率一路攀升

　　过去的几年，公司的负债率一路攀升。从 2015 年末的 677.13亿元的负债金额，到2017年三季度末的1569.28亿元，不到两年的时间负债翻了两倍;2017年三季报显示，其负债率已经高达85.48%，其有息负债1229.70亿元，净负债率达402.51%。2017年前三季度投资活动产生的现金流出额高达 335 亿元，综合融资成本为7.67%。

　　根据choice数据统计，A 股125家房企，平均资产负债率仅为 64.9%，资产负债率在 80% 以上的房企仅有33家，85%以上的房地产企业仅有 17 家。

　　此外，泰禾集团的第一大股东泰禾投资集团质押的股票已经高达 99.48%，占公司总股本的 48.72%。