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　　“截至目前，已经有九个省跟社保基金理事会签订了委托投资合同，除九个省签订合同以外，目前西藏、甘肃、浙江、江苏也打算委托投资运营，可以增加投资金额大约1500亿元。”人社部社会保险基金监管局副局长汤晓莉3日在《中国养老金精算报告2018-2022》发布式暨社保基金投资管理研讨会上透露。

　　多位专家表示，中国的养老问题突出，养老金制度面临诸多问题亟待解决。下一步，养老金安全要从国家战略的角度统筹安排，通过“开源、节流”来实现养老保险制度可持续发展。一方面要借助行政手段来推动各个省进行养老保险基金投资运营，通过资产配置和风险控制让养老金投资更安全，实现“钱生钱”;另一方面，投资运营目的是需要借助精算手段来给整个社会、民众更好的说明。

　　投资理念亟待更新

　　近年来，随着经济转型和人口老龄化加速，我国的养老保险基金收入增速放缓，支出增速加快，收支压力越来越大，对于如何更好地投资运营养老金，与会专家纷纷建言献策。

　　汤晓莉表示，需要靠“开源、节流”来实现养老保险制度可持续发展。在开源方面，重要的举措就是把已经归集上来的养老保险基金进行投资运营，实现“钱生钱”。

　　汤晓莉表示，到目前为止，已经有九个省跟社保基金理事会签订了委托投资合同，委托投资的金额是4300亿元，除九个省签订合同以外，目前西藏、甘肃、浙江、江苏也打算委托投资运营，可以增加投资金额大约1500亿元。一方面是借助行政手段来推动各省进行养老保险基金投资运营，另一方面，投资运营的目的是需要借助精算的手段来给整个社会、给民众更好的说明。

　　汤晓莉透露，为了让更多省份把资金委托进行投资运营，助力国家基本养老保险制度可持续发展，“我们目前跟财政部共同制定一个文件，要把城乡居民养老基金委托给社保基金理事会进行投资运营，假设目前每年缴费基数不变，年化投资收益率如果从3%提升到5%，我们测算一下，相当于增加3.2个百分点的缴费比率。”

　　中国证券投资基金协会副会长钟蓉萨认为，通过资产配置和风险控制让养老金投资更安全。养老金投资目标是保值增值，是为了保证退休生活质量不下降。这包括两个问题，一是本金亏损风险，二是投资收益不足的风险。所以如何平衡安全性和收益性之间的关系，是未来第三支柱个人账户安排中必须要考虑的问题。

　　钟蓉萨表示，首先，不能将安全性简单地理解为绝对保本。看似保本，实际上是在转嫁风险，可能引发系统性风险。在我国养老金的现行制度里，也没有保本的字样。所以在设计个人养老产品时要避免强化保本的概念，保本保收益不可持续。在全球低利率的大环境下，全球投资收益都在下降，很多国家的固定给付型(DB)养老金难以维持，都在向固定缴费型(DC)、给予个人投资选择权的方向发展。如果过分强调保本，建立第三支柱并没有真正降低国家的负担。

　　利用特性进行投资

　　中欧基金管理有限公司董事长窦玉明表示，养老金投资要充分利用好养老金的特性。养老金具有三方面特性。一是在时间维度上，养老金投资期限可以很长;二是在流动性维度上，养老金投资不太需要流动性，不要求今天存、明天取;三是养老金投资还可以承受波动性，由于持有时间长，中间产生波动性没关系。

　　具体来看，养老金投资可以简化为三类资产投资，一是现金类，二是债券类，三是股权类，应提高投资回报率。他预测，未来现金回报率约为2%，债券类资产回报率约为5%，而股权资产回报率约在10%到20%之间。

　　“社保基金通过参与公司治理实现价值增值是非常重要的一个方面。”北京师范大学公司治理与企业发展研究中心主任高明华表示，社保基金作为机构投资者，要做积极的投资者而不是被动的投资者，或者不能作为消极的投资者。积极的投资者要参与投资企业的公司治理，要关注公司治理好的企业、优秀的企业，尤其是在中国目前公司治理普遍不太理想的情况下更是如此，更要着眼公司治理好的企业。一方面，对所投资的企业形成约束和激励;另一方面，可以实现企业价值持续增长，而不是短期增长，最终实现双赢。

　　中国政法大学教授胡继晔认为，在银行业服务养老金投资管理方面，由于银行占据我国金融体系总资产90%以上的规模，服务养老过程中有渠道优势、客户优势和资产管理优势。证券和基金业方面，养老金是重要的机构投资以及保险资产，对资本市场的稳定作用十分明显。对保险业来说，第一支柱是养老保险，第二支柱是企业年金、职业年金，第三支柱是商业寿险。

　　顶层制度设计待出台